Pourquoi les entreprises en faillite continuent-elles à fonctionner ?
Caya
28 avril 2021
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Pourquoi les entreprises en faillite continuent-elles à fonctionner ?

Caya
28 avril 2021
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Avez-vous déjà perdu une partie de Monopoly ? C'est probablement le cas. Vous savez donc que dans ce jeu capitaliste emblématique, vous perdez lorsque vous n'avez pas assez d'argent pour payer. 

Oui, lorsque vos liquidités sont déjà faibles et que le coup de dés vous fait tomber sur les propriétés les plus chères, vous savez que vous êtes sur le point de sortir du jeu. 

Vous pouvez littéralement faire faillite et vendre vos petites maisons, vos hôtels et vos hypothèques, pour récupérer un peu d'argent et payer vos dettes. Et si cela ne suffit pas, vous êtes éliminé. C'est assez simple pour un jeu, mais c'est à peu près la même chose dans le capitalisme de la vie réelle.

Mais bien sûr, c'est loin d'être aussi simple dans le monde réel.

Comme vous l'avez peut-être compris, nous aimons parler des entreprises mortes ou en difficulté, qui finissent généralement par faire faillite. Hors du Monopoly et de retour dans le monde réel, lorsque vous regardez les nouvelles, surtout après une inoubliable année 2020, vous rencontrerez assez souvent le terme "faillite". 

Rien que dans le secteur du commerce de détail, l'année dernière, Century 21, Brooks Brothers, JCPenney, GNC, JCrew, Guitar Center et bien d'autres ont tous déposé leur bilan et ont fait la une des journaux. 

Mais, d'une manière ou d'une autre, si vous allez dans votre centre commercial local aujourd'hui, vous pouvez trouver des magasins en faillite en activité, des choses comme Aldo, toujours là, vous vendant les mêmes chaussures au look cool qui ne durent pas très longtemps. Même s'ils ont fait faillite.

Alors, qu'est-ce qui se passe ? S'agit-il d'un plan marketing ? Non, certainement pas. Est-ce un instrument capitaliste pour faire tourner l'économie ? Peut-être un peu plus que ça.

Parlons de la faillite. 

Comme pour tout, la faillite peut avoir de nombreuses issues différentes. Dans l'ensemble, vous devez savoir qu'il s'agit plutôt d'un processus de type NIGHTMARE, mais parfois, pas la plupart du temps, mais parfois, il peut sauver une entreprise. 

Nombreux sont ceux qui pensent que lorsqu'une entreprise fait faillite, c'est fini, elle n'a plus d'activité. Et dans la plupart des cas, c'est ainsi que cela se passe. Mais il s'avère que cela peut ressembler davantage à une délicate transplantation d'organe qu'à une simple condamnation à mort. Vous savez, cela peut sauver la vie d'une entreprise, mais parfois le patient meurt tout simplement.

Mais d'abord, comprenons un peu la situation dans laquelle une entreprise peut se trouver, pour décider de s'engager sur la voie de la faillite. 

Nous devons d'abord nous familiariser avec quelques termes. Imaginons une entreprise appelée Slidebean. Il s'agit d'une boîte à outils géniale pour startups. 

Cette société possède un site web, slidebean.com. Elle possède un logiciel. Un peu d'argent à la banque. Un tas de Macbooks. Ils ont imprimé un tas de T-shirts pour les vendre sur Youtube, mais personne ne les achète. Ce sont tous des ACTIFS. 

Cependant, elle peut avoir un prêt commercial en cours. Disons que nous sommes au milieu du mois et qu'elle doit des salaires qui n'ont pas encore été payés. Elle a peut-être organisé une fête post-COVID et n'a pas encore été payée. Ce sont tous des PASSIFS.


Les ACTIFS sont donc l'argent liquide, les investissements, les stocks, le matériel de bureau, les machines, les biens immobiliers et les véhicules appartenant à l'entreprise. La propriété intellectuelle, qui dans ce cas s'applique à notre marque et à notre code. 

De l'autre côté, le PASSIF représente les dettes bancaires ou hypothécaires, l'argent dû aux fournisseurs (les comptes fournisseurs pour la fête que nous avons organisée), les salaires dus ou même les impôts dus.

La combinaison de l'ACTIF et du PASSIF constitue le BILAN. Pour les entreprises qui sont cotées en bourse, ces bilans sont publics. Et, comme vous pouvez l'imaginer, si le passif de l'entreprise dépasse la valeur de ses actifs et de ses bénéfices globaux, l'entreprise est en difficulté. 


Puisque Slidebean ne fait pas faillite, il nous faut un nouvel exemple. Il y en a beaucoup, mais parlons d'American Airlines, qui a connu une année difficile en 2020, comme beaucoup d'autres, mais qui a déjà eu quelques difficultés auparavant, notamment lorsqu'elle a déposé son bilan en 2011.

A l'époque, American Airlines se retrouvait avec 24,72 milliards de dollars d'actifs, et 29,55 milliards de dollars de passifs. C'est rouge. Seulement 5 milliards de dollars de rouge. 

Donc, comme je l'ai dit, le PASSIF peut être constitué de prêts, de dettes, et de choses qu'ils n'ont pas payées. Toute personne à qui American Airlines devait de l'argent est considérée comme un CRÉDITEUR. Cela peut être quelqu'un qui leur a fait crédit, qui leur a prêté de l'argent, ou qui leur a fourni un service. 

Dans ce cas, American Airlines est le DÉBITEUR. Comme elle se trouve dans une situation difficile, elle a décidé de déposer une demande de faillite en vertu du chapitre 11. 

Le chapitre 11 est un type particulier de protection contre la faillite, et il est envisagé dans le code américain des faillites. Le chapitre 7 est probablement l'autre type de faillite le plus courant, et nous y reviendrons dans un instant. 

Le dépôt de bilan en vertu du chapitre 11 permet à l'entreprise de se restructurer, d'essayer de sortir du trou dans lequel elle se trouve. Cela leur donne un délai de 4 à 18 mois. 

Si vous êtes curieux, pour une petite entreprise, le processus peut coûter jusqu'à 50 000 dollars, ce que je trouve un peu fou si l'on considère que vous faites faillite. 

Et, en plus du coût de la demande de protection en vertu du chapitre 11, le processus de restructuration est tout sauf simple. En fin de compte, il s'agit de repenser les finances de l'entreprise à partir de zéro, tout en continuant à fournir des emplois à ses employés, à payer ses créanciers et à produire un rendement pour les actionnaires. Cela semble beaucoup pour une entreprise à court d'argent.

Mais, l'entreprise ne dit pas qu'elle est kaput, elle dit simplement... Je vais peut-être bientôt mourir, s'il vous plaît, les gens à qui je dois de l'argent, ayez pitié. Et cette pitié est bien réelle, et elle est finalement délivrée par les autorités légales et judiciaires.

Lorsque les documents sont présentés, toutes les activités de recouvrement et les procédures judiciaires liées à la dette sont immédiatement arrêtées, afin qu'un tribunal puisse intervenir et gérer le processus de restructuration. 

Si, par exemple, American Airlines avait un crédit sur un avion et qu'elle n'a pas payé ses dettes, le créancier pourrait prendre le contrôle de cet actif. Au revoir l'avion. Cependant, une fois sous la protection de la loi sur les faillites, et tant que cela dure, tous les créanciers ne peuvent plus recouvrer leurs dettes.

Cela permet à la compagnie de continuer à fonctionner, et c'est ce qu'elle a fait. Les vols et les réservations ont été honorés, car la compagnie pouvait continuer à fonctionner, mais elle n'avait pas encore assez d'argent pour payer toutes ses dettes.

Mais il s'agit d'une entreprise assez importante, une compagnie aérienne américaine de premier plan. C'est une entreprise qui, de toute évidence, pourrait générer des revenus à l'avenir... donc cette protection contre la faillite leur donne du temps, et la protection de la loi, pour essayer de se sortir du pétrin. 

Si l'on y réfléchit, une entreprise disposant d'actifs aussi importants et coûteux, comme des avions dans le cas présent, peut avoir plus de valeur en fonctionnant et en utilisant ces actifs, qu'en les vendant simplement lors d'une liquidation. 

Dans l'histoire d'American Airlines, l'un de leurs plus gros PASSIFS était les contrats avec les syndicats. Le dépôt de bilan encourage légalement toutes les parties à la table des négociations à... renégocier. Pourquoi ? 

En effet, si l'entreprise fait faillite et est liquidée, certains de ces créanciers pourraient repartir les mains vides. Nous y reviendrons dans une seconde. 


Ainsi, un CRÉDITEUR peut, par exemple, renégocier les conditions de son crédit pour s'assurer que le DÉBITEUR paie. Il peut échanger une partie de sa dette contre une participation au capital de l'entreprise. Ce n'est pas le meilleur résultat, mais l'autre option peut être très désagréable et c'est ce que tout le monde veut éviter. 

L'une des plus grandes préoccupations d'American Airlines à l'époque était le fonds de pension de ses employés. Aux États-Unis, les fonds de pension sont économisés et payés par l'entreprise elle-même, et non par le gouvernement. Le capitalisme tardif. 

Le problème était donc que si l'entreprise faisait faillite, ou si elle n'avait tout simplement pas l'argent pour payer son PASSIF (son fonds de pension en étant un aussi), les gens pouvaient perdre non seulement leur emploi, mais aussi l'accès à ces avantages. 

Apparemment, les plans de pension offerts par American Airlines, qui couvraient près de 130 000 travailleurs à l'époque, représentaient environ 18,5 milliards de dollars de prestations, mais la compagnie ne dispose que de 8,3 milliards de dollars d'actifs.

Ce mode de faillite leur permet également de négocier et de vendre certains de leurs ACTIFS. Par exemple, vendre les droits d'une ligne aérienne. Souvent, d'autres entreprises peuvent également participer à l'opération de sauvetage. Littéralement, pour les racheter. 

Il s'agit d'acheter l'ensemble de l'entreprise à un prix réduit, avec l'intention d'injecter les capitaux manquants et de réorganiser la société pour la remettre sur les rails. 

Attention, ce processus échoue généralement. Apparemment, seuls 10 à 15 % des dépôts de bilan en vertu du chapitre 11 aboutissent à une entreprise qui s'en sort de l'autre côté. 

Pourtant, ce concept de faillite du chapitre 11 a été qualifié d'"exportation américaine". D'autres pays l'ont adopté parce qu'il est logique : pourquoi casser quelque chose en plusieurs parties alors que dans son ensemble, il pourrait générer des revenus ? 

Toutefois, pour les 80 à 85 % des faillites relevant du chapitre 11, l'étape suivante est le chapitre 7. Encore un autre chapitre du code américain des faillites, qui, soit dit en passant, prévoit des procédures de faillite pour les particuliers, les villes et les entités internationales. Donc, oui, tout le monde peut faire faillite aux États-Unis.   

En tout cas, certains des autres chapitres sont assez aléatoires. Si vous êtes curieux, le chapitre 9 est destiné aux villes (la ville de Detroit a dû le déposer une fois), le 15 est destiné aux multinationales et, de manière tout à fait aléatoire, le 12 est destiné aux agriculteurs et aux pêcheurs. Vraiment.

Le chapitre 7 est le type de faillite "je suis mort". Vous vous souvenez peut-être que certains millionnaires ont fait faillite, Mike Tyson étant l'un des exemples les plus emblématiques, ou même Larry King, à la fin des années 70.

Le chapitre 7 signifie que le débiteur, entreprise ou individu, va LIQUIDER tous ses actifs. Et, bien sûr, ça craint. 

Pour revenir à notre propre exemple, si nous devions opter pour le chapitre 7, la première étape consisterait à déposer une demande auprès du tribunal, ce qui coûte apparemment entre 3 000 et 5 000 dollars, frais d'avocat compris. 

À ce moment-là, l'entreprise doit cesser ses activités et le tribunal vous attribue un FIDUCIAIRE. Cette personne examinera tous les ACTIFS de la société et essaiera de les vendre pour de l'argent. C'est aussi simple et aussi dur que cela. 

Dans notre premier exemple, en utilisant Slidebean, il s'agira probablement de nos ordinateurs, de notre matériel de bureau, de nos meubles, de notre code, de nos marques, de notre chaîne Youtube. Ce sont tous des ACTIFS de l'entreprise. 

À ce stade, il est clair que si l'entreprise a déposé le bilan, cela signifie qu'elle n'a pas l'argent nécessaire pour payer toutes ses dettes - Il y a donc des règles qui entrent en jeu ici, et ce que vous devez regarder, c'est QUI EST PAYÉ EN PREMIER. 

Le reste de la trésorerie est d'abord utilisé pour payer le FIDUCIAIRE lui-même, qui touche un pourcentage de l'argent qu'il parvient à réunir. L'entreprise paie essentiellement pour la procédure de faillite, qui passe donc en premier. 

Viennent ensuite les CRÉDITAIRES qui avaient des actifs garantis, c'est-à-dire les CRÉDITAIRES qui accordaient des prêts basés sur des biens physiques. Il s'agit de dettes telles que l'hypothèque sur les bâtiments de l'entreprise ou le crédit-bail sur les voitures. Ces CRÉDITAIRES récupèrent d'abord leur argent, généralement en reprenant leurs biens. Si cela ne suffit pas à rembourser la dette, les créanciers garantis sont les premiers à obtenir des liquidités.

Viennent ensuite les employés qui ont des salaires en attente, jusqu'à six mois avant le dépôt de bilan. Selon l'État, le montant qu'ils peuvent recevoir est plafonné, généralement entre 12 000 et 13 000 dollars.

Le problème, c'est que s'il n'y a pas assez d'ACTIFS, les employés peuvent rentrer chez eux les mains vides ou avec une partie seulement de leur rémunération. Ce qui craint.  


Dans la catégorie des dettes qui ne seront probablement pas payées du tout, vous avez les dettes non garanties. Ce sont les dettes qui ne sont soutenues par rien, comme les cartes de crédit et les obligations. Elles sont généralement assorties d'intérêts élevés pour cette même raison. Les chances d'être payé sont minces. 

Dans la toute dernière catégorie, vous avez les actionnaires, et vous savez que vous n'obtenez pas beaucoup d'argent ici. Lorsqu'une entreprise se déclare en faillite, ses actions n'ont pratiquement plus aucune valeur (c'est d'ailleurs l'une des raisons pour lesquelles les actions constituent un investissement plus risqué que les obligations, un niveau plus bas dans l'échelle). Les actionnaires ne reçoivent de l'argent que lorsque tous les autres ont été payés, ce qui signifie généralement zit.

Ce qui est magique dans tout cela, c'est que l'argent s'arrête généralement ici. Les actionnaires eux-mêmes n'ont pas besoin d'envoyer leur argent à pitch pour payer ce genre de choses, ce qui serait également dommageable pour eux, et probablement aussi pour l'économie.

Les actionnaires ne sont responsables d'aucune des dettes, et leur cote de crédit n'est pas affectée. C'est l'une des raisons pour lesquelles startups est une société de type C du Delaware et non une autre structure d'entreprise. 

Alors, oui, vous ne voulez jamais déclarer faillite et vous savez maintenant que cela a un coût élevé. Cependant, elle ne semble pas toujours être un arrêt de mort pour les entreprises, du moins probablement pour les plus grandes, celles qui peuvent vraiment rester lucratives peut-être avec une meilleure gestion. 

En fin de compte, il est bon que la protection contre les faillites existe, pour empêcher les entreprises de valeur de détruire la valeur économique. Même au Monopoly, avant de perdre la partie, vous pouvez vendre vos actifs et peut-être continuer à lancer les dés. 

Ainsi, les instruments financiers tels que la faillite peuvent même être considérés comme un moyen d'encourager la prise de risque et, en fin de compte, de soutenir une économie capitaliste en constante croissance et évolution, où tout le monde ne peut pas gagner.