Les temps difficiles sont, malheureusement, de retour. Une récession se profile-t-elle à l'horizon ? La situation s'est tellement aggravée qu'elle s'est même répercutée sur une chose que les New-Yorkais aiment beaucoup - la pizza - et c'est un gros problème. À New York, pendant des décennies, il y avait le principe de la pizza : une part de pizza coûtait le même prix qu'un ticket de métro. Mais ce n'est plus le cas. Cet équilibre qui durait depuis une décennie a disparu. Le problème, c'est qu'il ne s'agit pas seulement de la pizza. Un chaos mondial, une inflation galopante, et une crise financière imminente. Le crypto s'est développé, il a promis des millions de dollars, puis s'est effondré, emportant les fortunes des gens avec lui. Startups ferme et des milliers de personnes perdent leur emploi. La pizza chère est le moindre de nos problèmes. Une question plus importante subsiste : comment en est-on arrivé là ? Et, plus important encore, qui est responsable ? 

Parlons des crises financières. 

Le pouvoir des tulipes

En 2021, Slidebean a décidé de louer une maison à Brooklyn, NY, afin que les différents membres de l'équipe de nos bureaux à l'étranger qui se rendent à New York aient un endroit où loger. Cette année, le loyer a augmenté de 800 dollars, et nous ne sommes pas les seuls locataires à avoir vu leur loyer augmenter dans la ville. Mais pour posséder une maison aux Pays-Bas en 1700, il suffisait d'une chose : des tulipes. 

Les Hollandais étaient puissants dans les années 1700. Une société régnait essentiellement sur les mers et disposait d'une armée privée pour elle-même (nous avons fait toute une vidéo à ce sujet). 

Il y a un contexte culturel crucial que vous devez comprendre à leur sujet : la plupart des habitants de l'époque étaient calvinistes, l'une des formes les plus strictes de la religion protestante. Le calvinisme leur interdit de parader, de faire preuve de luxe ou même de porter des vêtements fantaisistes. 

Vous êtes hollandais dans les années 1700 : vous gagnez bien votre vie en vendant et en échangeant des épices ; vous vivez confortablement ; vous mangez des poffertjes et visitez occasionnellement des cafés, mais vous ne pouvez pas vous vanter de votre nouveau statut social d'une manière approuvée par la religion ?

Des tulipes. 

Je veux dire, ils sont jolis, mais dans la Hollande du 18ème siècle, c'était un symbole de luxe qui n'enfreignait pas les règles. Ils les mettaient dans des chapeaux et des robes ou les portaient simplement sur eux. Les tulipes sont devenues si chères que le fait d'en posséder une signifiait que vous étiez riche, et en posséder plusieurs impliquait que vous étiez très riche. 

Les gens se sont même mis à estimer les tulipes "spéciales", comme celles qui avaient des bandes de couleur (causées par un virus). Le prix des tulipes n'a cessé d'augmenter. Mais, jusqu'à présent, les choses étaient normales. Le problème avec les tulipes est qu'elles ne fleurissent que pendant une courte saison. Tout le monde s'améliorait dans la culture des tulipes, mais on ne pouvait toujours les obtenir qu'au printemps. 

C'est là que les courtiers en bourse sont intervenus. Ils ont mis au point une sorte de contrat qui vous permettait d'acheter n'importe quand dans l'année, mais qui vous garantissait de pouvoir obtenir vos tulipes pendant la saison à un prix préétabli. 

C'est génial, car non seulement vous avez la garantie de votre look pour l'été, mais vous avez aussi ce papier qui vous garantit de pouvoir obtenir des tulipes à votre prix fixe. 

Cela signifie que si les gens commencent à s'enthousiasmer pour les tulipes, vous pouvez vendre vos tulipes à un prix plus élevé. Mieux encore, vous pouvez vendre votre contrat à un meilleur prix ! Vous n'avez même pas eu à attendre les tulipes.  

Ce contrat dont nous parlons s'appelle un contrat à terme - et oui, nous utilisons encore des contrats à terme à ce jour. Et à un moment donné, les contrats à terme sur les tulipes étaient plus chers qu'une maison. Certains atteignaient 5 000 florins quand un salaire annuel était de 250.

Ce que beaucoup de gens ne comprennent pas, c'est que ce boom n'a pas été créé par des fleurs - il a été créé par des spéculateurs. Je ne pense pas que quiconque ait jamais échangé une maison contre une fleur, la folie s'est produite à cause des contrats, de la spéculation. Mais ce que les gens voulaient vraiment, c'était des fleurs, pas des papiers, pas de la spéculation. Donc en un rien de temps, ceux qui avaient des contrats n'avaient plus d'acheteurs. 

En quelques semaines, voire quelques jours, les prix ont dégringolé. Chaos, suicides, poursuites judiciaires... 

En fait, non. C'est là que beaucoup de gens se trompent. En faisant des recherches de plus en plus poussées, les historiens n'ont trouvé aucune preuve suggérant que la bulle des tulipes ait secoué la nation. Il n'y a même pas une seule trace d'individus ayant fait faillite. Certaines personnes ont perdu beaucoup d'argent, mais le pays n'a pas fait défaut. Je veux dire, les Hollandais ne se sont pas trop bien portés après ça, mais pas à cause des tulipes.

Cette légende urbaine se produit parce que nous aimons dire " je vous l'avais dit", nous aimons être la personne la plus intelligente dans la pièce, nous vanter de cette perspicacité que personne d'autre n'a. Mais qui est à blâmer ici ? Le Bro qui a inventé le futur ? Les gens qui voulaient de l'argent rapide ? La religion qui a interdit d'autres articles de luxe ? 

Gardez cette idée en tête. Passons à la suivante. 

Le crash boursier de 1929

Parlons du crash boursier de 1929. Celui-ci pourrait en fait avoir une terminologie plus familière - et un personnage qui fait son retour ici. 

Les années 20 sont une époque folle. La Grande Guerre est terminée. Les États-Unis en sortent victorieux, et les booms économiques d'après-guerre ne sont pas rares. Si vous êtes agriculteur, vous maximisez soudainement votre production pour nourrir les soldats qui rentrent chez eux. Henry Ford avait mécanisé le modèle T, et les gens voulaient des voitures, des maisons, et les dernières technologies. Cela signifie que la demande de bois, de caoutchouc et d'acier a augmenté. On estime que l'économie américaine a doublé de taille entre 1920 et 1929. 

C'est génial, mais il y a un hic. 

Une croissance rapide implique généralement d'emprunter de l'argent. Ce n'est pas forcément mauvais. Les agriculteurs ont contracté des hypothèques pour payer leurs équipements et leurs terres. Les usines se sont agrandies et ont embauché du personnel pour augmenter la production. Même les gens ordinaires ont utilisé le crédit pour acheter de nouvelles technologies comme des aspirateurs, des radios et des machines à laver. L'ensemble de l'économie américaine a donc doublé, mais en recourant au crédit, et les États-Unis ont imprimé de l'argent comme des fous pour faire face à toute cette activité. 

Avec autant d'argent, les gens ordinaires ont investi tout ce qu'ils avaient dans le marché boursier, qui était lui aussi en pleine croissance. Il avait atteint des sommets historiques, et les gens étaient convaincus qu'il ne baisserait jamais. Millionnaires, cuisiniers et concierges ont tous couru pour placer leurs économies en bourse. 

Il est difficile de résister. La perspective de gagner plus d'argent grâce à ce revenu passif est très tentante, et beaucoup de gens ne le font pas de manière responsable. Il n'y avait pas de Robin des Bois en 29. Seuls 10 % environ de la population avaient réellement investi dans des actions - alors comment se fait-il que le krach ait été si grave ?  

Eh bien... les banques. Les banques ont vu une opportunité de profiter de ce marché boursier florissant aussi. Elles prêtaient de l'argent aux gens pour qu'ils investissent en bourse, et quand l'argent était épuisé, les banques empruntaient plus d'argent à d'autres institutions. Des prêts en plus des prêts, pour parier sur le marché boursier. Ce nouveau petit instrument créatif, qui consiste à emprunter de l'argent pour investir dans quelque chose, s'appelle le trading sur marge. 

Disons que vous souhaitez acheter des actions Tesla et que vous disposez de 10 000 dollars à investir. À la fin de 2021, cela représenterait environ 9 actions Tesla. C'est cool mais ce n'est pas tant d'actions que ça. Si les actions gagnent 100 dollars par action, vous gagnez 900 dollars, mais le type d'à côté gagne beaucoup plus parce qu'il en a plus. 

Donc, vous voulez évidemment beaucoup plus, et les courtiers en bourse pouvaient vous aider à financer cela grâce à la négociation sur marge. Tout ce dont vous avez besoin, c'est d'une garantie de 10 %. Donc, si vous montrez que vous avez 10 000 $ sur votre compte de négociation, ils vous prêteront les 90 000 $ restants pour que vous puissiez investir un total de 100 000 $ en actions. 

Attention, vous ne posséderez pas 10 000 dollars d'actions Tesla, mais 100 000 dollars d'actions Tesla grâce à ce petit prêt. Vous avez maintenant 90 actions Tesla, et vous pouvez vous vanter auprès de vos amis qui font aussi du commerce. C'est ce qu'on appelle une opération à effet de levier, ou une position à effet de levier. 

Quelques mois plus tard, l'action Tesla chute (comme elle l'a effectivement fait) et vaut maintenant 639 $. Vos 90 actions valent maintenant 57 000 $ : vous avez perdu 43 000 $. Mais n'oubliez pas que vous n'aviez que 10 000 $ au départ. Vous devez maintenant 33 000 $ à vos frères courtiers, et ils ne se soucient plus vraiment du prix de l'action, ils se soucient de ce prêt qu'ils vous ont accordé. C'est ce qu'on appelle un APPEL DE MARGE (et ce sera très important dans une seconde). 

Les opérations à effet de levier ou sur marge sont très dangereuses : aujourd'hui, elles sont accessibles à tous, mais même en 1929, il était assez facile de faire des opérations sur marge, et personne n'aime penser à ces mauvais scénarios.

De 1922 à 1929, le Dow Jones a augmenté de 220 %, et à son apogée, il a atteint 381 points. Les gens investissaient dans des entreprises, et d'autres ont décidé de parier sur des entreprises avec de l'argent qu'ils n'avaient pas. Certains diront qu'il est presque évident que cela n'a aucun sens, mais personne n'aime penser à cela. 

Que se passe-t-il lorsque les gens ne répondent pas à leurs attentes en matière de vente ? Les gens paniquent. Ils vendent, en masse. 

Les valeurs des entreprises ont commencé à s'effondrer. La bourse s'est emballée et le monde a frôlé le chaos, mais ce n'est pas tout.

L'histoire de la Fed

Il y a un autre élément dans cette tempête parfaite. Je ne veux pas m'étendre sur cette partie, mais vous devez comprendre quelques principes de base. 

La Fed, qui est la banque centrale des États-Unis, définit le taux d'intérêt de base à partir duquel toutes les banques et tous les prêteurs opèrent. Dans les années 1920, la Fed n'était pas satisfaite de tous ces investissements marginaux, alors pour contrôler les dépenses, elle a fait grimper ces taux d'intérêt. Cela signifie qu'emprunter de l'argent est maintenant plus cher. Cela peut signifier que le prêt que vous avez déjà contracté paie plus d'intérêts. Cela signifie également que si vous placez votre argent à la banque, celle-ci vous versera des intérêts plus élevés - les gens sont donc maintenant encouragés à opter pour un certificat de dépôt sûr plutôt que pour le marché boursier. D'autres pays ont également augmenté leurs taux pour suivre le rythme des États-Unis. Donc, globalement, les gens ont moins emprunté et moins dépensé. Qu'en est-il de toutes ces entreprises qui ont augmenté leur production pour répondre à la demande ? Maintenant, elles ont des choses qu'elles ne peuvent pas vendre, et c'est la tempête parfaite. 

La tempête parfaite

Les entreprises ont licencié des gens et réduit les salaires pour faire face aux pertes. Donc, les gens n'avaient pas l'argent pour payer toutes ces dettes. Une personne a fait défaut, et une autre, et une autre. Ainsi, le chaos a commencé. Dès que la cloche a sonné pour un nouveau jour de bourse, une panique collective a déclenché une vente à découvert. Les foules se sont rassemblées autour de la bourse et ont regardé la valeur s'effondrer. 

Les courtiers ont donc commencé à réclamer plus d'argent. Seul problème : il s'agissait de personnes ordinaires qui n'avaient plus d'argent. Les courtiers ont exigé des sommes tellement importantes qu'il était impossible de les payer. Les gens ont essayé désespérément de vendre ce qu'ils avaient pour rembourser ces appels de marge, mais vendre une voiture, ou même une maison, était impossible en si peu de temps. 

Que s'est-il passé le mardi noir ?

Nous sommes le 29 octobre : Mardi noir, les portes de la bourse s'ouvrent sur un mot : vendre. Mais personne n'achetait. Les actions ne valaient plus rien. Les gens se révoltaient à l'intérieur de la bourse et à l'extérieur, dans les rues. Les fortunes disparaissaient. Le marché boursier a chuté de 23% en deux jours, et rien ne pouvait l'arrêter. Rien que pour le mardi noir, la Bourse a perdu 14 milliards de dollars, ce qui représente environ 240 milliards de dollars en monnaie d'aujourd'hui. Au total, on estime que le krach a causé 600 milliards de dollars de pertes en monnaie actuelle. Les banques n'ayant plus d'argent, elles ont commencé à faire défaut et n'ont pas pu payer les autres banques. Et donc, l'argent s'est asséché. Les gens n'avaient même plus les moyens de manger. Les exploitations agricoles de tous les États-Unis ont vu leurs revenus chuter de 50 %. Personne n'achetait de voitures, de maisons, ou quoi que ce soit, alors les usines ont fermé. 

Le crash ne s'est pas arrêté avant 1932. À cette époque, un Américain sur quatre était au chômage, et les banques n'étaient pas mieux loties. La moitié d'entre elles ont fait faillite. La moitié !

Ainsi, presque 100 ans plus tard, nous connaissons cette histoire. Nous pouvons blâmer les courtiers, bien sûr, mais nous pouvons aussi blâmer les 10 % de personnes qui ont joué avec les actions. Mais avant de pointer du doigt, cette histoire n'est-elle pas un peu familière ? Aurions-nous pu en tirer une ou deux leçons ? 

La bulle Dot-Com 

Cela m'amène bien sûr à l'année 2001 (et je ne parle pas de la bulle Internet, dont nous avons déjà parlé).  

Le monde se remettait de la crise de 2001, et les gens voulaient investir leur argent dans autre chose que des actions technologiques risquées, intangibles et fugaces. Quel est l'actif tangible sur lequel on s'est assis ? Les maisons. 

Mais qui a l'argent pour acheter une maison à l'avance ? Bien sûr que non. Vous devez prendre une marge - je veux dire une hypothèque. Comment ai-je pu les confondre ? Le trading sur marge est risqué. Pas de vérification des antécédents, un effet de levier de 10x sur votre argent. Ça n'a rien à voir avec une hypothèque. Je plaisante à moitié. Vous verrez pourquoi dans une seconde. 

Oui, un prêt hypothécaire exige un bon dossier de crédit. Et si vous ne le payez pas, le prêteur peut prendre possession de la maison (un bien très réel et tangible) et la revendre pour récupérer l'argent. Donc, pour ceux qui prêtent l'argent, c'est évidemment une situation gagnante pour tous. C'est un pari sûr. Qui ne paie pas son hypothèque ? 

Maintenant, si tout le monde achète des maisons, le prêteur a besoin de liquidité, de plus de cash pour continuer à prêter à de nouveaux clients. Ce qu'il peut faire, c'est regrouper toutes ces hypothèques dans ce qu'on appelle un titre adossé à une hypothèque. Vous pouvez prendre ce pool d'hypothèques et le vendre à des investisseurs. Le prêteur récupère du cash et les investisseurs obtiennent un actif qui leur rapporte des intérêts, et qui est garanti par des maisons. 

L'idée était si populaire que les banques d'investissement qui faisaient cela sont devenues ENORMES. Nous pouvons approfondir le sujet (et nous l'avons fait en utilisant le Monopoly), mais ce que vous devez comprendre ici, c'est que ces investisseurs pouvaient négocier ces titres, comme des actions. Ils pouvaient vendre le droit à ces intérêts à d'autres investisseurs et, avec l'argent supplémentaire, ils disposaient des liquidités nécessaires pour acheter davantage de titres, ce qui incitait les prêteurs à créer davantage de prêts hypothécaires. Le problème, c'est qu'il n'y avait pas assez d'hypothèques pour tous ceux qui en voulaient. Donc les conditions pour obtenir une hypothèque se sont relâchées. Vraiment lâches. D'autres personnes ont voulu participer à l'action. Par exemple, les compagnies d'assurance ont commencé à assurer les prêts hypothécaires, ce qui signifie qu'elles devaient payer si le propriétaire ne payait pas. Donc, les gens aimaient le marché de l'immobilier, de l'agent immobilier au prêteur, à la banque, à la compagnie d'assurance ! Et c'était un pari qui n'arriverait pas parce que tout allait bien et que personne n'allait ne pas payer son hypothèque. Donc vous pouviez parier beaucoup. Et d'autres pouvaient investir dans ces paris, et en tirer profit tant que les gens payaient leurs hypothèques. Avec autant d'argent immobilier sur le marché, les prix des logements ont bien sûr augmenté. Donc maintenant vous pouvez refinancer cette maison parce qu'elle vaut plus. Peut-être prendre une autre hypothèque pour une maison de vacances. 

Le marché immobilier est passé de 1 000 milliards de dollars en 2000 à 50 000 milliards de dollars à la mi-2008 ! 

Un cycle de paris sur les paris, sur les marges d'une manière que personne n'avait vue auparavant, et ils pariaient sur le rêve des gens de posséder une maison. En supposant qu'ils allaient toujours payer. C'était peut-être l'intention de tout le monde, mais la plupart des prêts que ces propriétaires obtenaient étaient un type de prêt appelé "subprime" : un taux d'intérêt faible pendant quelques années, puis il monte en flèche. Les gens ne l'ont pas compris ou s'en sont moqués, mais les taux étaient si élevés qu'il a suffi de les mettre en défaut. Cela a déclenché un effet domino qui a renversé toutes les institutions financières aux États-Unis parce que les gens ne payaient pas. Personne n'obtenait de nouveaux prêts et les maisons ont perdu tellement de valeur que les banques ne pouvaient même pas les vendre pour encaisser. Un grand nombre de ces banques d'investissement ont fait faillite,

La plus grande faillite de l'histoire des États-Unis ! C'était leur propre faute pour avoir spéculé et joué, et avoir été irresponsables, mais ce n'est évidemment pas la fin de la tourmente économique aux États-Unis.

Une récession se profile-t-elle à l'horizon ? 

Honnêtement, je n'ai pas vraiment compris ce qui s'était passé lors de ces crises jusqu'à très récemment, mais maintenant que je le sais, n'aurions-nous pas dû le voir venir ? Si l'histoire se répète, si nous assistons à des cycles d'économie florissante suivis de ralentissements et de crashs, n'aurions-nous pas dû sentir que quelque chose se préparait après ce que nous avons vu en 2020 et 2021 ? 

Le problème est qu'il est difficile de résister. Lorsque le bitcoin double son prix en quelques semaines, il est difficile de résister à l'envie de faire ce pari, surtout lorsque nous sommes bombardés de contenu provenant de personnes qui ont fait le pari et ont gagné. Les gens ont cessé de faire confiance à leurs gouvernements, à leurs banques, et certainement à Wall Street. C'est du moins ce que nous avons appris, et nous sommes tous d'accord pour dire qu'ils portent une grande part de responsabilité. 

Pour tant de gens, ce qui se passe dans le monde tordu de la finance est tout simplement trop éloigné, mais nous oublions que nous ne sommes qu'une poignée de privilégiés. Nous oublions que nous ne sommes qu'une poignée de privilégiés : ceux qui peuvent comprendre les contrats à terme, les appels de marge et les opérations à effet de levier, et ceux qui s'intéressent à notre contenu sur notre blog et notre chaîne YouTube.